软银IPO当日股价暴跌

北京时间12月20日早间消息，软银公司近日IPO融资2.65万亿日元（236亿美元），但投资者就没那么幸运了。

软银公司是亿万富翁孙正义的科技帝国下属的日本电信业务，该股周三下跌14.5%，报收于1282日元，主要是因为市场担心即将发生的价格战可能对其利润构成威胁。这是自2014年日本显示器公司（JDI）上市首日暴跌以来，最大的新股上市首日跌幅。在以1500日元的发行价购入该股的投资者中，有90%是散户，其余均为资管经理。

彭博社指出，此次IPO是孙正义的一次胜利，即使Topix股价指数创下自2011年以来最糟糕的一年，他仍然借此积累了大量现金，可以押注新企业。软银公司在此次IPO之前的网络中断令投资者感到惊慌，乐天入局日本7万亿日元无线市场的计划同样令人担忧。

但投资银行Sanford C. Bernstein&Co分析师克里斯·莱恩（Chris Lane）表示，通过诱人的收益率吸引投资者购买这些股票后，孙正义仍然得以在未来盈利面临重大问题的时候筹集足够的资金。

“目前的环境非常消极。想要以这个价位发行股票，就像点石成金一样。“莱恩说，“与所有交易一样，有买家就有卖家。在这个案例中，软银集团是卖家，我认为他们卖得很好。“

这也反映在软银集团的股价上，该公司仍持有软银公司约三分之二的股权，该集团股价周三跌幅不到1%。来自IPO的现金将使孙正义能够通过体量1000亿美元的愿景基金（Vision Fund）进一步投资全球科技公司，Uber和WeWork都是它的投资对象。

尽管如此，软银公司上市后的股价暴跌幅度仍然低于2014年的日本显示器公司，后者是日本至少十年来最糟糕的IPO。软银及其承销商似乎从一开始就决心完成IPO，以实现高价抛售。

他们只确定了单一价，并没有确定一个区间，并对此充满信心，这在日本IPO市场前所未见。他们在最终的询价过程中保持了这一数字，即便遭遇断网和全球股市抛售也没有发生变化。包括1.6亿股的绿鞋超额配售在内，软银共售出约17.6亿股股票。

电信运营商的股价通常是EBITDA（未计利息、税项、折旧和摊销前利润）的5至6倍，与软银公司最接近的竞争对手NTT Docomo和KDDI分别约为4.4倍和5.5倍。莱恩表示，软银的IPO定价为8.2倍。

“与竞争对手相比，它的价格更高。”Myojo资产管理公司创始人马考托·基库奇（Makoto Kikuchi）说，“他们努力实现溢价发行。”

为了证明这一溢价的合理性，软银提供的股息支付率约为净利润的85%。根据最近一个财年的利润和1500日元的发行价计算，这将产生近5%的收益率，在一个利率接近于零的国家，这种回报极具吸引力。

“真是令人失望。”在东京经营一家科技公司并在IPO中买入1000股软银股票的Hideyuki Sakai说，“我会持有该股一段时间，期待能有高额股息。”

完成IPO的关键是向散户推销。软银公司的承销商开展了一次不同寻常的电视营销活动，以吸引广泛的投资者。在一个30秒的电视广告中，一个几世同堂的家庭头上戴着天线吃早餐。天线提醒着他们注意这场交易。然而，这却最终成为过去十年整个日本最令人失望的IPO之一。